1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请不再使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

  2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容有几率存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

  创新药短期上涨显著，普涨行情或将难以持续，未来个股表现或将分化。（慧博投研资讯）看好催化剂丰富、估值安全边际强的创新药个股，如信达生物（1801HK）、百济神州（ONCUS）、三生制药（1530HK）、诺诚健华（9969HK）。中国创新药再次闪耀ASCO舞台。ASCO大会的标题已经发布，多家中国创新药企将发布重要数据。信达生物将报道IBI363（PD-1/IL-2α-bias）在黑色素瘤、结直肠癌、非小细胞肺癌的临床数据，以及IBI343(CLDN18.2ADC)在胰腺癌的临床数据。科伦博泰将公布芦康沙妥珠单抗（TROP2ADC）在3线EGFRmNSCLC的详细三期数据、在一线期数据及在一线期数据。三生制药将公布707（PD-1/VEGF）在NSCLC的2期数据。恒瑞医药、中国生物制药、复宏汉霖、乐普生物等众多创新药公司也将有重磅数据公布。我们大家都认为，MNC购买中国创新药资产的热情不减，将持续成为中国创新药出海的重要动力。

  关税的双刃剑。中国CXO企业出口美国的API及中间体的部分产品可能面临加征一定的关税，目前大部分医药产品仍在“豁免清单”内。美国原料药需求对我国依赖程度高，供应链在短中期很难切换。同时，CXO以及制药企业从美国进口设备与物料成本可能上升，倒逼国产替代加速。加征一定的关税也将加速医疗器械的国产替代。根据医装数胜的统计，2024年主要医学影像设备的国产品牌市占率仍然不高，例如DSA的国产化率仅为10%，MRI为35%，PET-CT为52%，CT为53%，超声为62%。受到关税等地理政治学因素影响，以及集采的逐步推进，我们大家都认为国产替代将加速演进，利好国产设备龙头厂商。此外，我国创新药出海主要途径为License-out（授权出海）模式，并不涉及实际产品出口，因此不受关税影响。

  行业展望：我们大家都认为，受益于创新药出海交易、国内集采政策优化、创新药丙类医保目录落地、医疗设施招标复苏、内需复苏等积极因素推动，

  有望在2025年继续迎来估值修复。推荐买入信达生物（1801HK）、百济神州（ONCUS）、三生制药（1530HK）、固生堂（2273HK）、巨子生物（2367HK）、诺诚健华（9969HK）。

  您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。